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工商時報【記者張志榮╱台北報導】

瑞銀證券台灣區研究部主管董成康昨（7）日接受本報獨家專訪指出，台股選前很難有大行情，選後將呈「三階段走勢」如下：一、選舉結果對台股影響在1個月內結束；二、兩岸政策調整與否的影響將延續至520就職；三、下半年景氣若如期復甦，科技股將有波段行情。

根據董成康日前出具給旗下客戶的「2012年台股展望」研究報告，指數高點為7,650點約1.8倍股���/淨值比（P/B值），目前較看好的個股包括台積電、聯電、聯發科、中華電、台泥、正新、中信金控等7檔，以下為專訪紀要：

問：台股近期成交量為何那麼低？

答：這是景氣下滑階段總會出現的情況，2008年金融海嘯爆發後也是如此，加上總統選情緊繃、國際機構投資人基於績效考量，將資金從今年仍有獲利的亞洲新興市場抽走，都是台股資金動能趨緩的原因。

其實不僅外資，包括散戶也是如此，融資餘額從今年2月的3,200億元高點一路往下降至目前僅2,108億元。2008年股災之後，內資是第一個跳進來買股票者、帶動接下來外資的湧入與台股的大漲，因此，與其關切外資動向，不如先看融資餘額什麼時候開始觸底反彈。

問：怎麼看歐債問題對全球股市的影響？

答：歐債風暴要能止血，關鍵點可看「財政統一單位（financial uniform）」能否成立，並發行歐洲各國都願意擔保的「歐洲債券（Euro bond）」，方能將各國飆升的公債殖利率往下壓、並提振投資信心，達到最起碼的止血效果，因此未來3至4個月將是關鍵時期。

問：你怎麼看2012年台灣經濟與股市？

答：基本上我們看得很保守，以GDP成長率為例，預估僅有1.5％，其中第一至第四季分別為-0.9％、0.5％、2.2％、4％，第一季將是谷底，這是延續自全球經濟走勢，台灣為出口型經濟體，無法自外於這樣的趨勢。

因此，從經濟成長性牽動股市的角度來看，台股直至2012年第一季也不易有好的表現，但由於目前是假設下半年經濟可以緩步復甦，以2011與2012年企業獲利成長率預估，分別為-9.8％與10％來看，趨勢若不變，下半年仍有可為。

問：如何看待這次台股選前與選後行情？

答：以目前全球經濟狀況來看，即便政府選前拉抬股市，也不見得會吸引內外資大舉跟進，因此選前行情即便有，幅度也不會太大。

至於選後，得分為三階段來看：一、選舉結果不管誰當選，對台股造成的心理層面影響將在1個月內消化完畢；二、不管誰當選，兩岸政策走向都得拍板定案，對台股的影響則會持續至520總統就職；三、待選舉變數完全反應在股價後，景氣若如預期緩步復甦，下半年科技股應有波段行情可期，第二季會是佈局時點。

一般在進行油漆工程之後的清潔是相當累人的，於是我們來到小琉球民宿享受一下新鮮空氣，沒想到冷氣居然壞了，而且熱水器也壞了。只好請民宿主人請家電維修來進行修理，過了幾天，我們上網搜尋了九份民宿、小琉球民宿、台東民宿、宜蘭民宿等相關景點，發現大台北城市網上面通通都有，原來這是一家網頁設計公司，不要以為只有網頁設計而已，電話簿也有做呢!尤其在上面看到了一家澎湖民宿，讓我突然對澎湖民宿充滿了憧憬。於是就馬上出發了，美中不足的是，到了才發現襪子忘記帶了，只好光著腳欣賞主人介紹自己民宿內的裝潢。忽然，女主人匆匆忙忙跑進來說，本來要開車帶我們出去玩，沒想到車子的變速箱居然壞了，於是他們就拿去修，原來師傅說太久沒清潔的緣故。我們一行人閒著沒事，在澎湖晃了一下，看到滿地的輕鋼架卻沒看到貨車，很好奇到底都是誰在搬阿。一問之下才知道原來人力仲介在這裡很發達，不但搬運工有，連看護都很容易可以請到。不要小看人力仲介這行，簡直就像是一座城，裡面外勞、女傭、外勞工人、看護人員都有呢。就連看護中心都有一半是來自他們公司。隔天，回到台灣本島，剛到家就馬上發現祖先牌位不一樣了，上面沾滿了許多灰塵，原來我爸媽也跑去溪頭住宿了，他們參加溪頭民宿七日遊，和我們的澎湖民宿旅行團其實感覺差不多，唯一不一樣的是，不巧他們去玩的時候來來去去都是抓漏、防水工。原來，他們住的地方原本的實木地板出現了問題，因為木地板本身就怕水，剛好管線問題，導致走起來濕濕的。所以地上都鋪滿了拆開來的紙箱。聽完之後，我都傻眼了，好險我妹沒有跟去，他跟同學跑去住宜蘭民宿，宜蘭民宿服務就很好，還有許多東西可以吃，重點是宜蘭民宿不會漏水、變速箱也沒壞，可惜油漆有點斑駁，最扯的是晚上還一直接到打錯的電話，說他們是台中搬家公司。這家宜蘭民宿位在羅東鎮上面一點，但這家宜蘭民宿在比較山上面，跟之前去的溪頭住宿有點像，倒是跟小琉球民宿相去甚遠。值得一提的是同樣在山上面的花蓮民宿相當有趣，這間花蓮民宿是許多台灣人愛去的景點，尤其是上面用最新的t5燈具創造出了許多奇幻感覺。像是小琉球民宿給的新奇、浪漫和宜蘭民宿所擁有的溫馨結合。上述宜蘭民宿所呈現的溫馨感，除了色調相當暖以外，特別使用了台南木地板，去創造溫暖小窩的質感。這類的宜蘭民宿據說是學習了古早九份民宿手法。講到這種裝潢技巧，讓我想到之前我奶奶住的療養院，他們用的熱水器是精心挑過的，裝潢也讓人很放鬆，可惜他居然還賣靈骨塔，甚至寵物靈骨塔都有，就怕老年人們住得不安全、不舒適。這是一家加拿大的安養中心，服務很好，如你有失眠的狀況會跑到你旁邊講故事，如果你有氣喘，甚至還會提醒你半夜要吃藥，旁邊還有一個大大的暖爐，是燒真正的木炭哦，保證不會斷熱水，跟上次沒有熱水的溪頭民宿簡直不能相比。裡面我還認識一個爺爺，以前是運動員，後來改從事運動分析的職務。是一個擁有精彩人生的傳奇人物呢。室內裝潢我不懂，上面的淺見，各位見笑了。哈，還提到靈骨塔，真是不好意思。言歸正傳，民宿當中還有一家台東民宿讓我印象深刻，台東民宿在台灣民宿市場中，可以說是站在不高不低的市場地位，主要是因為台東民宿較少人知道，除了真正懂台灣的人才會去台東並住在台東民宿中，主要是因為機場接送相當麻煩，不像九份民宿有專車可以直達。不過台東民宿和同樣通車麻煩的清境民宿比較的話，兩者的差別在於清境民宿較享受高山服務，而前者較能體會海洋之美。甚至還有業者放置貝殼地板呢!只不過，不知道這樣的地板會不會出現之前的抓漏、防水問題，哈哈。說真的，如果想要一出門就沉浸在海洋之美的話，非選擇小琉球民宿不可，甚至可以說，住在小琉球民宿就像住在海樣中間一樣，陽光根本用不完，你說是不是，哈。之前去的時候，只用棧板結合輕隔間就能聞到海洋的味道了呢!另外一個海洋聖地、綠島民宿給我的感覺只有一個字，酒!那裏的酒不是一箱箱拿呢，還得叫整個貨運公司出動載過來，超誇張的，杯盤狼藉的程度，我看就算叫專業的台北清潔公司都不一定有用。不過海島型的觀光景點都有一個通病，就是油漆很難長久維持，因為海風帶有大量的鹽，所以蘭嶼民宿就很聰明會用棧板去稍作阻擋，和澎湖民宿的做法有點相像。只能說聰明的人總有聰明的辦法，就好像宜蘭民宿就擅用最新的關鍵字排名、seo 等方式增加自己的知名度。還有很多企業也會使用關鍵字排名、seo的方式哦。像是各種台北清潔公司在徵求各種台北清潔案子的時候，或像是我叔叔的朋友在經營花蓮民宿 也是使用相同的手法。我爸的台北油漆公司也許也該採用看看!